貧富懸殊增加的K形經濟

本文內容取自《財富》雜誌的介紹：S&P K-shaped Economy。 目前經濟情勢開始呈現兩極化，經濟學家們又稱為K形經濟：富裕的消費者對前景充滿信心，而低收入人群則感覺自己正處於經濟衰退之中--儘管大規模失業尚未出現。字母K有兩條臂，一條往上去，另一條向下滑，剛好形容兩個不同的階級--他們的財富隨著時間推移，差距將越來越大。

為甚麼會這樣？部分原因可以追溯到這些家庭的財富來源--也就是他們在2025年投資多少在股市中。先不說股市中有沒有「泡沫」，今年的股市雖然經過各種動盪，還是蓬勃發展的。

過去一個多月來美國政府停擺，對各種經濟活動的打擊很大，但現在有消息出來可能快要結束了，市場今天立即提振走強。標普500指數和道瓊指數上漲，但VIX波動率指數下降，表示市場預期這場政治動盪將要平息，股市可能會上升。

歐洲股市也普遍上漲，德國DAX指數、法國CAC 40指數和西班牙IBEX 35指數，倫敦FTSE 100指數，漲幅都很大。亞洲情況也類似，日本日經225指數，香港恆生指數都大幅上漲。

大家都開始對股市前景重新樂觀，這對投資人來說是好消息，對經濟也好。正如穆迪首席經濟學家Mark Zandi所強調的：「人工智能(AI)公司股價飆升對經濟的重要性怎麼強調都不為過。富裕美國人因其股票投資組合的大幅增長而增加支出，是經濟增長的最重要驅動力。」

各種AI公司的股價飆升恐怕已經過度，Zandi說：「這種所謂的財富效應在過去一年中貢獻了將近0.5個百分點的實際GDP成長，佔經濟整體增長的四分之一。...我們應該謹慎考慮這種現象的可持續性。如果這種現像不可持續，那就應該搞清楚這對未來經濟增長意味著什麼。」

Apollo Academy是一個學習、交流和分享經濟知識的學校。根據他們的研究，未來商業發展成功的潛力越來越集中在少數的大公司。上週，首席經濟學家Torsten Slok發布一份報告，題為《K形經濟：企業篇》。其中概述了自2025年初以來，「七大巨頭」（蘋果、亞馬遜、谷歌母公司Alphabet、Meta、微軟、英偉達和特斯拉)的盈利上升，而標普500指數其餘公司的盈利卻下降。

這七家巨型公司都是美國家喻戶曉的企業，它們都對AI投入了大筆資金--也就是說，不僅在自身業務中啟用AI技術並推出新產品，還投資於建構這項變革性技術所需的基礎設施。

上面這張圖表顯示今年4月到10月的盈利估算。圖中將普標500指數中的七大巨頭的估算與其它493家公司分開列出，這些公司比其它公司高出一大截，尤其是8月份以後。平均起來，總體經濟的還是下降了0.2%。然而在這幾個月之間，七大巨頭的一般經營上漲了將近4%，而標普500指數中其餘的493隻股票則下跌了約1.5%。

有人斷定AI泡沫遲早要幻滅，因為投入得太多，要賺多少才能拿到正常回報呢？在民眾口袋中沒有甚麼錢的情況下，你從哪裡賺錢呢？