中國的經濟發展潛力和風險

中國現在似乎給人一種經濟實力雄厚的印象。不過我知道它的經濟體制在促進生產力發展方面，並沒有培養和發揮本國人才的潛力。中國人才大量外流，到國外才可能成為出色。中國的資金現在也大量外流，為甚麼人們不信任祖國的建設發展潛力，不願投資在國內呢？恐怕是有體制問題。

穆迪公司昨天把中國發行的國家債券的信用評級降了一格，據說是因為國債的增加太快了。中國的經濟發展歷來比別的國家快一大截，但是近年來，全球遇到經濟危機，影響到各國都是增長緩慢甚至停頓的情況下，中國本來也受到影響，很難維持高速發展的，但中國用借債的辦法來維持高速發展。

穆迪公司說，中國越借越多，迅速積累了龐大的債務，來維持政府所要的經濟增長速度，債務在10年裡增加了一倍，而且大有繼續這個發展傾向的樣子，是很有問題的。中國在向金融體系注入資金方面，規模遠超美國和歐洲。美國是全球最大的經濟體，而中國的貨幣流通量比美國還多了70%。

高盛(Goldman Sachs)集團調查了55个國家，自1960年以來的債務增長速度相對於經濟規模的比例，發現到2015年底，在所有的信貸擴張中，中国排到了前2%（2016年中國的債務升得更高）。其它的大型信貸擴張都發生在非常小的經濟體内，其中有的基本上失去了對財政的控制力。

另外，中國的債務問題還有「影子銀行」的參與，就是讓非銀行的中介機構體來提供類似的金融服務，是一個缺乏監管的財務領域。中國在這方面的排名也是全球領先。

中國一半以上的銀行債務是提供給國有企業的貸款，而無論這些國企的債務有多沉重，銀行都繼續提供貸款，-- 很可能是不指望償還的。如果中國的房地產變得不景氣，--它不可能無限制地增長，建築業和地產開發商可能就無法償還債務，這都可能對銀行構成衝擊。

政府有甚麼辦法呢？接受較低的經濟增長速度？或者（印錢）救助銀行？或者甚麼也不做，只希望債務不會進一步削弱經濟，不會在某一天引發金融危機。

本文內容大致取自紐約時報China’s Ratings Downgrade, Explained一文。