Thursday, May 25, 2017

中國的經濟發展潛力和風險

中國現在似乎給人一種經濟實力雄厚的印象。不過我知道它的經濟體制在促進生產力發展方面,並沒有培養和發揮本國人才的潛力。中國人才大量外流,到國外才可能成為出色。中國的資金現在也大量外流,為甚麼人們不信任祖國的建設發展潛力,不願投資在國內呢?恐怕是有體制問題。

穆迪公司昨天把中國發行的國家債券的信用評級降了一格,據說是因為國債的增加太快了。中國的經濟發展歷來比別的國家快一大截,但是近年來,全球遇到經濟危機,影響到各國都是增長緩慢甚至停頓的情況下,中國本來也受到影響,很難維持高速發展的,但中國用借債的辦法來維持高速發展。

穆迪公司說,中國越借越多,迅速積累了龐大的債務,來維持政府所要的經濟增長速度,債務在10年裡增加了一倍,而且大有繼續這個發展傾向的樣子,是很有問題的。中國在向金融體系注入資金方面,規模遠超美國和歐洲。美國是全球最大的經濟體,而中國的貨幣流通量比美國還多了70%。

高盛(Goldman Sachs)集團調查了55个國家,自1960年以來的債務增長速度相對於經濟規模的比例,發現到2015年底,在所有的信貸擴張中,中国排到了前2%(2016年中國的債務升得更高)。其它的大型信貸擴張都發生在非常小的經濟體内,其中有的基本上失去了對財政的控制力。

另外,中國的債務問題還有「影子銀行」的參與,就是讓非銀行的中介機構體來提供類似的金融服務,是一個缺乏監管的財務領域。中國在這方面的排名也是全球領先。

中國一半以上的銀行債務是提供給國有企業的貸款,而無論這些國企的債務有多沉重,銀行都繼續提供貸款,-- 很可能是不指望償還的。如果中國的房地產變得不景氣,--它不可能無限制地增長,建築業和地產開發商可能就無法償還債務,這都可能對銀行構成衝擊。

政府有甚麼辦法呢?接受較低的經濟增長速度?或者(印錢)救助銀行?或者甚麼也不做,只希望債務不會進一步削弱經濟,不會在某一天引發金融危機。

本文內容大致取自紐約時報China’s Ratings Downgrade, Explained一文。

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