彼此依賴的美加能源

本文是雅虎財經專欄介紹：Canadian Oil In US-Canada Trade Spat。

週末美加貿易談判破裂，導致華盛頓對包括家具、乳製品、電器產品和膠合板在內的一系列加拿大商品加徵50%的關稅。

但這項關稅卻明確排除了兩國間最重要的跨境商品之一：原油。美國是加拿大原油的最大買家，2025年佔加拿大原油出口總量的90%。這種依賴關係是雙向的：去年，加拿大供應了美國約63%的原油進口。

這些數據反映了北美石油產業幾十年來高度整合的現狀，尤其是在Alberta油田和美國煉油業之間。

Alberta省蘊藏著大量的瀝青--一種特別重質的石油，與沙子、黏土和水混在Alberta油砂中。隨著加拿大開發這些資源，美國中西部各地的煉油廠投資幾十億美元，擴大重質原油加工能力。藉跨境管道計劃，來自Alberta的原油供應日益增長，美國南方也越來越容易獲得加拿大石油。

在墨西哥灣沿岸，煉油廠是1980-90年代興建擴建的，原本用於處理來自委內瑞拉和墨西哥的重質原油，隨著加拿大原油供應增長，這些煉油廠也加工Alberta的重質原油。

這套煉油系統與美國自身的石油生產之間造成了一種不尋常的錯配。美國利用頁岩油氣技術，生產的大多是輕質低硫原油，並成為世界最大的原油生產國。然而許多美國煉油廠為了利潤，每天仍然從加拿大進口幾百萬桶重質原油來處理。

華盛頓決定不把新的關稅施加在石油貿易，渥太華也沒有公開威脅要削減石油出口以示報復，這暴露了兩國面臨的一個核心困境：美國無法輕易找到代替加拿大的原油賣家，而加拿大也無法隨便找到代替美國的買家。這種相互依賴意味著，將石油問題引入貿易戰可能會為兩國都帶來高昂的代價。

加拿大能源並非完全不受美國關稅的影響。自2025年3月起，加拿大能源出口面臨10%的關稅，不過，如果某些加拿大原油符合《美墨加協定》規定的優惠待遇，則可以免徵此稅。而隨後的關稅--包括最近的50%--已不包括能源貿易。

如果華盛頓對加拿大原油加徵關稅，美國煉油商作為進口商就要承擔這部分費用，而最終成本可能由雙方分攤--煉油商可能要求加拿大生產商降低價格，而原料成本的上漲可能會擠壓美國煉油利潤，最終推高汽油和柴油等燃料的價格。

同時，加拿大自身向外輸送石油的能力有限。擴建後的跨山輸油管使Alberta省的石油生產商可經由加拿大太平洋沿岸更方便地進入海外市場，但每日輸送能力只有89萬桶左右，遠遠比不上去年每天向美國輸送的390萬桶原油。

川普總統週一在Truth Social發文：「沒有美國，加拿大無法生存...記住，加拿大的大部分電力、石油和天然氣是通過美國運輸的。應該有人讓這些小丑‘乖乖聽話’，否則加拿大的會更糟糕！」

他似乎指的是加拿大依賴美國的一部分基礎設施來運輸能源。例如，Enbridge公司的5號輸油管線，將加拿大西部的石油經由威斯康辛州和密西根送到加拿大東部，為安大略省的煉油廠供油，有些原油最終還會運往魁北克省，這使得美國能夠控制加拿大的一條關鍵運輸線路。

總而言之，美加兩國緊密的能源連結使得石油對渥太華而言既是一把武器，威力強大又可能自毀。出口稅或出口限制可能會增加美國煉油商的成本，尤其是在中西部地區，也可能導致加拿大生產商四處尋找買家，從而不得不壓低其原油售價。